青葉BBT株式会社（東証：2464）の決算が物語るもの

青葉BBT （東証：2464）の株価収益率（PER）17.9倍は、約半数の企業がPER13倍以下、さらにはPER9倍以下もザラにある日本の市場と比べると、今は売りに見えるかもしれない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

例えば、青葉BBTのここ数年の業績後退は、考えるべき材料だろう。 PERが高いのは、投資家が同社が近い将来、市場全体をアウトパフォームするのに十分な業績を残すと考えるからだ、という可能性もある。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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成長は高PERに見合うか？

Aoba-BBTのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をアウトパフォームしなければならないという前提がある。

昨年度の決算を振り返ってみると、同社の利益は66％も減少している。 それでも、直近3年間のEPSは149％増と、短期的な業績には不満が残るものの、全体としては素晴らしい伸びを見せている。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な利益成長率を歓迎していることだろう。

最近の中期的な収益軌道を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想9.8%と比較すると、年率換算で明らかに魅力的であることがわかる。

この情報により、青葉BBTが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 おそらく株主は、今後も市場を出し抜くと思われるものを手放したくないのだろう。

最後に

一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしすぎないよう注意したい。

我々は、あおばBBTが高いPERを維持しているのは、直近3年間の成長率が市場予想よりも高いためであることを確認した。 今のところ、株主は収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに納得している。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、この状況で近い将来株価が大きく下落することは考えにくい。

さらに、青葉BBTについて我々が発見した4つの警告サイン（無視できない1つを含む）についても学ぶべきである。

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