青葉BBT（東証：2464）の業績不振は問題の始まりに過ぎないかもしれない

最近の青葉BBT社（東証：2464）の軟調な決算に市場は感心しなかった。 我々の分析では、弱いヘッドラインの数字以外にも、懸念すべきいくつかの理由が見つかった。

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アオバ・ビー・ティーの業績をズーム・インする

多くの投資家は、キャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思うが、実際、ある期間中の企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどれだけ裏付けられているかを示す有用な指標である。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

従って、発生比率がマイナスであれば良いことであり、プラスであれば悪いことである。 発生率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 特筆すべきは、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的根拠があることである。

2024年3月までの12ヵ月間で、青葉BBTは0.36の発生比率を記録した。 残念ながら、これはフリー・キャッシュ・フローが法定利益を大幅に下回っていることを意味し、利益の目安としての有用性を疑わせる。 2億4,200万円の利益を計上したとはいえ、フリー・キャッシュ・フローを見ると5億8,600万円を消費している。 1年前のFCFは9億5600万円であったから、青葉BBTは少なくとも過去にFCFを黒字化させている。 青葉BBTの株主にとってプラスとなるのは、発生比率が昨年大幅に改善したことで、将来的に キャッシュコンバージョンが改善する可能性があることだ。 株主は、今期の利益に対するキャッシュフローの改善を期待すべきであろう。

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アオバBBTの利益パフォーマンスに関する我々の見解

上述したように、青葉BBTの業績はフリーキャッシュフローに支えられていないと思われる。 そのため、法定開示利益は同社の収益力を示す指標としては不適切であり、投資家に過度な好印象を与える可能性があると考える。 しかし、過去3年間のEPS成長率が非常に高いことは朗報である。 本稿の目的は、同社のポテンシャルを反映する法定収益がどの程度信頼できるかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 その意味で、リスクを十分に理解した上でなければ、投資を検討することはないだろう。 例えば、青葉BBTには4つの警告サイン （そして2つの不快な兆候）がある。

このノートでは、Aoba-BBTの利益の本質を明らかにする一つの要素に注目したに過ぎない。 しかし、企業に対する評価を知る方法は他にもたくさんある。 自己資本利益率が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 そこで、自己資本利益率の高さを 誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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