信和ワイズホールディングス株式会社(東証：2437）の株主は、株価が先月27％の上昇を記録し、以前の低迷から回復したことに興奮したことだろう。 しかし残念なことに、先月1ヶ月の株価上昇では、昨年1年間の株価下落を取り戻すことはできなかった。
株価の堅調な上昇を受け、日本のコンシューマーサービス業界のほぼ半数の企業のPERが0.8倍以下であることを考えると、信和ワイズホールディングスのPERは1.6倍であり、調査する価値のない銘柄だと思われても仕方がないだろう。 ただし、P/S がこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。
信和ワイズホールディングスの最近の業績は？
一例として、信和ワイズホールディングスは昨年、収益が悪化している。 おそらく市場は、同社が近い将来他の業界を凌駕するのに十分な業績を上げられると信じており、P/Sレシオを高く保っているのだろう。 しかし、そうでない場合、投資家は株価に高すぎる金額を支払うことになるかもしれない。
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信和ワイズホールディングス(株)のようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界をアウトパフォームする必要があるという固有の前提がある。
まず振り返ってみると、同社の昨年の収益成長率は42％減という残念な結果となり、興奮するようなものではなかった。 その結果、3年前の収益も全体で11％減少している。 従って、株主は中期的な収益成長率に不安を感じたことだろう。
その中期的な収益の軌跡を、より広範な業界の1年後の拡大予想11％と比較すると、不愉快なものであることがわかる。
この点を考慮すると、信和ワイズホールディングスのP/Sが同業他社を上回っているのが気になる。 投資家の多くは、最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 P/Sが最近のマイナス成長率に見合う水準まで低下すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が非常に高い。
要点
信和ワイズホールディングスの株価は北の方向に大きく舵を切ったが、その結果P/Sは上昇している。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。
現在、信和ワイズホールディングスのPERは予想以上に高い。 この収益実績が、このようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、現時点では、高いP/Sを快く思っていない。 最近の中期的な状況が著しく改善しない限り、投資家は株価をフェアバリューとして受け入れるのは難しいだろう。
あまり水を差したくはないが、信和ワイズホールディングスの注意すべき兆候を4つ見つけた（2つは重大！）。
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