投資家はエイチ・ツー・オー リテイリング (TSE:8242) の業績を買っていない

PER（株価収益率）4.5 倍の株式会社エイチ・ツー・オー リテイリング（東証:8242）は、日本の企業の半数近くが PER 14 倍を超え、PER 21 倍超も珍しくないことを考えると、現時点では非常に強気なシグナルを発しているのかもしれない。 しかし、PERがかなり低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

最近のエイチ・ツー・オー リテイリングは、他の企業よりも収益が上昇しており、有利な状況にある。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり印象的でなくなるかもしれないと考えているため、という可能性もある。 同社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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成長指標は低PERについて何を物語っているのか？

PERを正当化するためには、H2O Retailingは市場を大幅に引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。

昨年度の利益成長率を確認すると、同社は146％という驚異的な伸びを記録している。 それでも、EPSは3年前と比べてトータルでほとんど上昇しておらず、理想的とは言えない。 従って、同社の最近の利益成長は一貫性がないと言っていいだろう。

将来に目を移すと、同社を担当する2人のアナリストの予測によると、今後3年間の収益成長率は年率19％減となり、マイナス圏に向かうという。 市場が年率9.8％の成長を予測する中、これは残念な結果だ。

この情報により、H2Oリテイリングが市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 しかし、収益の縮小が長期的に安定したPERにつながるとは考えにくい。 弱い見通しが株価の重荷となっているため、この価格を維持するだけでも難しいかもしれない。

H2OリテイリングのPERから何を学ぶか？

一般的に、私たちは株価収益率を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために使用することに限定することを好みます。

予想通り、H2Oリテイリングのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小見通しが低PERの一因となっていることが判明した。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認し、低PERを受け入れている。 こうした状況が改善されない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。

例えば、 H2Oリテイリングには2つの警告サイン （そして 無視できない1つ）がある。

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