株式会社エイチ・ツー・オー リテイリング (東証:8242)の成長が株価の27%急落を支える

エイチ・ツー・オー リテイリング(TSE:8242) の株価は、過去30日間で27％もの大幅な軟化を見せ、最近株価が上げた利益の多くを取り戻している。 それでも、株価が27％上昇したこの1年を、悪い月が完全に台無しにしたわけではない。

株価は大幅に下落したが、PER（株価収益率）8.9倍は、PER14倍以上の企業が約半数を占め、PER21倍以上の企業も珍しくなくなった日本市場と比べれば、まだ買いの株価に見えるかもしれない。 ただし、PERが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

H2Oリテイリングはここ最近、他社を凌駕する収益成長を遂げており、比較的好調に推移している。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり印象的でなくなるかもしれないと考えているため、という可能性もある。 同社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を拾える可能性がある。

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成長指標は低PERについて何を語っているか？

H2O RetailingのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をアンダーパフォームしなければならないという前提がある。

昨年度の利益成長率を見てみると、同社は40％増という驚異的な伸びを記録している。 それでも、EPSは3年前からトータルでほとんど上がっておらず、理想的とは言えない。 つまり、その間の収益成長という点では、同社は複雑な結果になっているように見える。

現在、同社を担当している2人のアナリストによると、今後3年間のEPSは年率1.8％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では年率9.6％の拡大が予想されており、こちらの方が魅力的であることがわかる。

この情報により、H2Oリテイリングが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。

最終結論

H2Oリテイリングの株価が軟調なのは、PERがかなり低い水準にあることを意味する。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

予想通り、エイチ・ツー・オー リテイリングのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しの甘さがPERの低さにつながっていることが分かった。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど、収益改善の可能性が大きくないと感じている。 こうした状況が改善しない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。

次の一歩を踏み出す前に、当社が発見したH2Oリテイリングの3つの警告サイン（1つは当社にはあまりしっくりこない！）について知っておくべきだろう。

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