コパ・コーポレーション（TSE:7689）の29％の株価急騰は、まったく辻褄が合わない

コパ・コーポレーション（TSE:7689）の株主は、株価が29％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月を過ごしたことに興奮しているだろう。 さらに振り返ると、過去30日間の強さはともかく、過去12ヶ月間の15％の上昇も悪くない。

日本の消費者小売業界の半数近くがPER（株価収益率）0.2倍を下回っている中で、これだけ株価が急騰すると、PER1.1倍のコパは研究する価値のない銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、P/Sが高いことに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

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コパの業績推移

例として、Copaの収益は昨年悪化しているが、これはまったく理想的なことではない。 おそらく市場は、同社が近い将来、他の業界を上回るだけの業績を上げることができると考えており、それがP/Sレシオを高く保っているのだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく、かなり高い価格を支払っていることになる。

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収益成長指標は、高いP/Sについて何を物語っているか？

CopaのようなP/Sレシオが妥当と見なされるためには、企業が業界を上回る必要があるという前提があります。

振り返ってみると、昨年は同社のトップラインが14％減少した。 これは、売上高が過去3年間で合計67％減少しているため、長期的にも売上高が減少していることを意味する。 従って、株主は中期的な収益成長率に暗澹たる気持ちになったことだろう。

今後12ヶ月で9.4％の成長が予測されている業界と比較すると、最近の中期的な収益実績に基づく同社の下降モメンタムは、悲観的なものである。

この点を考慮すると、コパのP/Sが同業他社を上回っていることが気になる。 ほとんどの投資家は、最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の収益トレンドの継続はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

最終見解

コパの株価が大きく反発したことで、同社のP/Sは大きく上昇した。 売上高株価比率は、特定の業界では価値を測る尺度としては劣ると主張されているが、強力な景況感指標となりうる。

コパを調査した結果、中期的な収益の縮小は、業界が成長することを考えると、P/Sが予想ほど低くないことがわかった。 今のところ、この収益実績がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、我々は高いP/Sを快く思っていない。 最近の中期的な収益トレンドが続くようであれば、既存株主の投資にとって大きなリスクとなり、将来の投資家にとっても現在の株価を受け入れるのは難しいだろう。

また、コパの3つの警告サイン（2つは無視できない！）を見つけたことも注目に値する。

もちろん、大きな収益成長の歴史を持つ収益性の高い企業は、一般的に安全な賭けである。そこで、妥当なPERを持ち、力強く業績を伸ばしている他の企業の 無料 コレクションをご覧いただきたい。

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