コパ・コーポレーション (東証:7689) の35％値上げは収益と合っていない

コパ・コーポレーション（東証：7689）の株価は、先月だけで35％上昇し、最近の勢いを維持している。 さらに振り返ると、過去30日間の強さはともかく、過去12ヶ月間の21％の上昇も悪くない。

日本の消費者小売業界の半数近くがPER（株価収益率）0.2倍を下回っている中、これだけ株価が急騰すれば、PER1.1倍のコパは研究する価値のない銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、P/Sが高いことに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

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コパの最近の業績はどのようなものか？

一例として、コパの収益は昨年悪化しており、これはまったく理想的とは言えない。 おそらく市場は、同社が近い将来他の業界を上回るだけの業績を上げることができると考えており、それがP/Sレシオを高く保っているのだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく、かなり高い価格を支払っていることになる。

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収益成長指標は、高いP/Sについて何を物語っているか？

CopaのようなP/Sレシオが妥当と見なされるためには、企業が業界を上回る必要があるという前提があります。

振り返ってみると、昨年は同社のトップラインが23％減少した。 これは、売上高が過去3年間で合計66％減少しているため、長期的にも売上高が減少していることを意味する。 従って、株主は中期的な収益成長率に暗雲を感じたことだろう。

同社とは対照的に、他の業界は今後1年間で3.6％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益減少を如実に物語っている。

この点を考慮すると、コパのP/Sが同業他社を上回っていることが気になる。 ほとんどの投資家は、最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 P/Sが最近のマイナス成長率に見合った水準まで低下すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が非常に高い。

コパのP/Sから何を学ぶか？

コパのP/Sは、株価が力強く上昇しているため、上昇傾向にある。 一般的に、私たちは、売上高株価比率の使用を、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好みます。

コパの最近の収益は中期的に減少傾向にあるため、現在コパは予想よりもはるかに高いPERで取引されている。 この収益実績がこのような好意的なセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、現時点では、高いP/Sを快く思っていない。 最近の中期的な状況が著しく改善しない限り、投資家は株価をフェアバリューとして受け入れるのは難しいだろう。

加えて、コパについて我々が発見した3つの警告サイン（うち2つは我々にとってあまり良いものではない）についても学ぶべきである。

もちろん、大きな収益成長の歴史を持つ収益性の高い企業は、一般的に安全な賭けである。そこで、妥当なPERを持ち、力強く業績を伸ばしている他の企業の 無料 コレクションをご覧になることをお勧めする。

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