ONTSULtd (TSE:7647)の決算は出発点に過ぎないかもしれない

ONTSU Co.(TSE:7647)は健全な決算を発表したばかりだが、株価はあまり動かなかった。 当社の分析によると、投資家は有望な情報を見逃している可能性がある。

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財務オタクならすでにご存知のように、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標です。 発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

従って、発生比率がマイナスであれば良いことであり、プラスであれば悪いことである。 発生率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

ONTSULtdの2024年3月期の発生率は-0.18である。 このことは、同社のキャッシュ・コンバージョンが非常に優れていること、そして昨年度の収益が実際にはフリー・キャッシュ・フローを大幅に下回っていることを示唆している。 実際、昨年度のフリーキャッシュフローは7億1700万円で、法定利益の2億2200万円を大幅に上回っている。 ONTSULtd の株主は、フリー・キャッシュ・フローが過去 1 年間に改善したことを喜んでいるに違いない。 とはいえ、話はまだ続く。 異常項目が法定利益に影響を与え、その結果、発生比率が低下していることがわかる。

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異常項目の利益への影響

ONTSULtd の直近 1 年間の利益は、5,800 万円の異常項目によって減少しており、これが異常項目に反映されているように、高いキャッシュ・コンバージョンを生み出すのに役立っている。 これは、現金支出を伴わない費用で利益を減少させる企業で予想されることだ。 異常項目が会社の利益を圧迫するのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 何千もの上場企業を調査した結果、異常項目は一過性のものであることが非常に多いことがわかりました。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 もしONTSULtdがそのような異常な費用を繰り返さなければ、他のすべてが同じであれば、来年は利益が増加すると予想される。

ONTSULtdの利益パフォーマンスについての見解

ONTSULtd の発生率と異常経費の両方を考慮すると、法定利益は同社の根本的な収益力を誇張している可能性は低いと思われる。 これらすべての要因を考慮すると、オンツル トの基礎的収益力は、少なくとも法定数値が示すほど優れていると言える。 銘柄を分析する際には、リスクがあることに留意する必要がある。 例えば - ONTSULtdには、注意すべきと思われる警告サインが1つある。

ONTSULtdの調査は、その収益を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てている。そして見事に合格した。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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