株価26％暴落後のKURADASHI.Co. (TSE:5884)のP/Sから学べること

KURADASHI.Co.,Ltd.(東証:5884)の株価はここ1ヶ月で26%も下落した。(TSE:5884)の株価は先月、26％もの大幅下落を記録した。 長期株主は株価の下落を悔やんでいることだろう。

これだけ株価が下落しても、日本の消費者小売業に属する企業のほぼ半数がPER（株価収益率）0.2倍を下回っている現状では、PER0.9倍のクラダは研究する価値のない銘柄とみなされるかもしれない。 とはいえ、P/Sが高いことに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

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KURADASHI.Co.Ltdの業績推移

KURADASHI.Co.Ltdは最近、それなりのペースで収益を伸ばしており、まずまずの業績を上げている。 おそらく市場は、最近の収益実績は業界をアウトパフォームするのに十分なほど好調だと考えており、それがP/Sレシオを膨らませているのだろう。 しかし、そうでない場合、投資家は株価を高く買いすぎてしまうかもしれない。

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収益予測は高いP/Sレシオに見合うか？

KURADASHI.Co.Ltdのような高いP/Sを見て本当に安心できるのは、会社の成長が業界を凌駕する軌道に乗っている時だけだろう。

振り返ってみると、昨年度は売上高が4.1％増加した。 喜ばしいことに、売上高は3年前と比べて123％増加した。 従って、株主はこうした中期的な収益成長率を間違いなく歓迎しただろう。

これは、来年1年間で4.5％の成長が見込まれる他の業界とは対照的であり、同社の最近の中期的な年率換算成長率を大幅に下回っている。

このような情報から、KURADASHI.Co.Ltdが業界と比べて高いP/Sで取引されている理由がわかる。 おそらく株主は、今後も業界を出し抜くと思われるものを手放したくないのだろう。

KURADASHI.Co.LtdのP/Sから何がわかるか？

株価が急落した後も、KURADASHI.Co.LtdのP/Sは依然として高い。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を過信することは禁物であるが、株価収益率から他の市場参加者がその企業についてどのように考えているかを読み取ることは可能である。

倉敷紡績が高い PER を維持しているのは、直近 3 年間の成長率が予想通り業界予測を上回ったためだ。 株主の目には、成長軌道が継続する可能性は、P/S の引き下げを阻止するのに十分なほど大きいと映る。 最近の中期的な収益トレンドが続けば、この状況下で近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。

リスクについては常に考えるべきだ。例えば、 KURADASHI.Co.Ltdの注意すべき2つの兆候 を見つけた。

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