ツルハホールディングス (東証:3391)なら、支払った対価を得られるようだ。

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）12倍を下回っている今、PER35.7倍のツルハホールディングス（東証3391）は完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

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最近、市場が業績を伸ばしている中で、ツルハホールディングスの業績が逆走しているのは良くない。 低迷している業績が大幅に回復すると期待している人が多いから、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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ツルハホールディングスの成長は十分か？

ツルハホールディングスのような急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を決定的に上回る軌道に乗っているときだけだ。

昨年度の決算を振り返ってみると、42％もの減益となった。 その結果、3年前の収益も全体で32％減少している。 ということは、残念ながら、この間、同社は収益を伸ばすという大きな仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

展望に目を転じると、同社に注目している8人のアナリストが試算しているように、今後3年間は年率26％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は年率9.8％の成長にとどまると予想されており、その魅力は際立って低い。

これを考慮すれば、ツルハホールディングスのPERが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、将来の力強い成長を期待し、株価を高く買っているようだ。

ツルハホールディングスのPERの結論

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となり得る。

ツルハホールディングスが高いPERを維持しているのは、予想される成長率が市場予想よりも高いからである。 今のところ、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに満足している。 こうした状況に変化がない限り、株価を強力にサポートし続けるだろう。

リスクについては常に考えるべきだ。例えば、 ツルハホールディングスには3つの警告サインが ある。

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