綿半(株) (東証:3199)の株主は法定利益より深掘りを望むかもしれない

綿半株式会社（東証：3199）の最近の好決算は、株価を大きく動かすには至らなかった。 株主は、法定利益の数字以外にも気になる要素があることに気づいたと思われる。

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財務オタクならすでにご存知の通り、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）と利益の一致度を評価するための重要な指標です。 発生主義比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 キャッシュフローからの発生比率は、「FCF以外の利益比率」と考えることもできる。

つまり、発生比率がマイナスであることは良いことであり、企業が利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示しているからである。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 特筆すべきは、一般的に言って、高い発生比率は目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的根拠があることだ。

綿半の2024年9月期の発生主義比率は0.21である。 従って、同社のフリー・キャッシュ・フローは、法定利益を十分にカバーできていないと推測できる。 昨年1年間のフリーキャッシュフローは67億円のマイナスで、前述の23.3億円の利益とは対照的である。 一昨年のFCFは58億円の黒字であったから、少なくとも過去には黒字であったということになる。 綿半の株主にとってプラスとなるのは、昨年は発生比率が大幅に改善したことであり、将来的にはより強力なキャッシュコンバージョンに戻る可能性がある。 その結果、一部の株主は今期のキャッシュ・コンバージョンの強化を期待しているかもしれない。

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WatahanLtd の利益パフォーマンスに関する見解

WatahanLtd の過去 12 ヶ月間の発生比率は、現金換算が理想的でないことを意味し、当社の収益に対する見解ではマイナスである。 従って、ワタハンLtdの真の基礎収益力は法定利益より低い可能性がある。 しかし、その一方で、1株当たり利益は過去3年間、極めて目覚ましい成長を遂げている。 本稿の目的は、同社のポテンシャルを反映する法定利益がどの程度信頼できるかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 綿半についてより深く知りたいのであれば、同社が現在どのようなリスクに直面しているのかにも目を向けるべきだろう。 例を挙げよう：WatahanLtd の注意すべき2つの兆候を発見した。

このノートでは、WatahanLtd の利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに心を集中させることができれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きでインサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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