ウェルシア・ホールディングス（東証：3141）は危険な投資か？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常、倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、ウェルシア・ホールディングス株式会社（東証:3141）もまた、負債を抱えている。(東証:3141)は負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 このようなことはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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ウェルシア・ホールディングスの負債とは？

ウェルシアホールディングスの負債額は、2024年8月時点で363億円と、1年前の455億円から減少している。 しかし、それを相殺する828億円のキャッシュがあり、ネットキャッシュは465億円となっている。

ウェルシアホールディングスのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が2,851億円、それ以降に返済期限が到来する負債が820億円となっている。 一方、現金は828億円、債権は804億円で、1年以内に返済期限が到来する。 つまり、負債が現金と（短期）債権を合計した2,040億円を上回っている。

ウェルシアホールディングスの時価総額は4,000億円であるため、増資によってバランスシートを強化することは可能だろう。 しかし、負債が過大なリスクをもたらしているとの指摘には注意を払いたい。 ウェルシア・ホールディングスは、注目に値する負債を抱える一方、負債よりも現金の方が多いため、負債を安全に管理できると確信している。

しかし悪いニュースは、ウェルシア・ホールディングスのEBITが過去12ヶ月で19％急落したことだ。 このような業績が頻繁に繰り返されれば、株価は困難に陥るだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、ウェルシア・ホールディングスが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 ウェルシア・ホールディングスの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、利払い前税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、ウェルシア・ホールディングスはEBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 このような強力なキャッシュ創出は、マルハナバチのスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。

まとめ

ウェルシア・ホールディングスのバランスシートは、負債総額が多いため特別に強いわけではないが、465億円のネット・キャッシュがあることは明らかにプラスである。 さらに、EBITの110％をフリーキャッシュフローに転換した結果、75億円のキャッシュを手にしている。 したがって、ウェルシア・ホールディングスの負債使途に問題はない。 株価は一株当たり利益に連動する傾向があるので、ウェルシア・ホールディングスに興味のある方は、一株当たり利益の推移をインタラクティブなグラフで確認できるこちらをクリックするとよいだろう。

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