PER（株価収益率）17.5倍のマツキヨ・ココカラ・インコーポレーテッド（東証:3088）は、日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では弱気シグナルを発しているのかもしれない。 とはいえ、上昇したPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
最近、マツキヨ・ココカラの業績と市場の業績の伸びにはあまり差がない。 可能性として考えられるのは、投資家がこの緩やかな業績が加速すると考えているためにPERが高いということだ。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
成長指標が語る高PERとは？
マツキヨ・ココカラのようなPERが妥当とされるには、企業が市場をアウトパフォームしなければならないという前提がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を8.6％成長させている。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPS全体で77％という素晴らしい伸びを示している。 従って、最近の業績成長は同社にとって絶好調と言っていいだろう。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率5.6％上昇すると予想されている。 市場は年率10％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。
この点を考慮すると、マツキヨ・ココカラのPERが他社を上回っているのは憂慮すべきことだ。 投資家の多くはマツキヨの業績回復を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。
マツキヨ・ココカラのPERから何を学ぶか？
株価収益率（PER）は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきものではないが、業績期待のバロメーターとしては非常に有効である。
マツキヨ・ココカラの予想成長率が市場予想よりも低いため、現在予想PERよりもかなり高い水準で取引されている。 予想される将来の収益が、このようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないため、現在、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 これは、株主の投資を大きなリスクにさらし、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険性がある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.