マツキヨココカラ (東証:3088) 堅固なバランスシート

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 マツキヨ・ココカラ・アンド・カンパニー（東証：3088）は、事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

借金はいつ危険なのか？

一般的に言って、負債が本当に問題になるのは、企業が資本調達や自身のキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけである。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもなおコストがかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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マツキヨコカラの負債額は？

下のグラフをクリックすると詳細が見られるが、2024年3月時点のマツキヨ ココカラの有利子負債は194億円で、前年とほぼ同じ。 一方、現金は1,177億円あり、984億円のネット・キャッシュ・ポジションとなっている。

マツキヨ・ココカラのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表によると、マツキヨ ココカラの負債は12ヶ月以内に1,794億円、12ヶ月超に301億円となっている。 一方、現金は1,177億円、12ヶ月以内の債権は995億円。 つまり、流動資産は負債を76.6億円上回っている。

つまり、マツキヨ・ココカラのバランスシートは、負債総額と流動資産がほぼ同額であり、かなり強固である。 つまり、9,364億円の同社がキャッシュ不足に陥っている可能性は低いが、バランスシートを注視する価値はある。 端的に言えば、マツキヨ・ココカラはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

もう一つの良い兆候は、マツキヨココカラが12ヶ月間でEBITを21％増加させることができ、負債を返済しやすくしていることである。 貸借対照表から負債について最もよくわかることは間違いない。 しかし、マツキヨ・ココカラが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 マツキヨ ココカラの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、マツキヨ・ココカラはEBITの67%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。 この冷徹なキャッシュは、同社が望むときに負債を減らすことができることを意味する。

まとめ

有利子負債を懸念する投資家の意見には共感するが、マツキヨ・ココカラのネットキャッシュは984億円であり、流動資産は負債を上回っていることを念頭に置くべきである。 また、昨年度のEBIT成長率が21％であったことも印象的であった。 では、マツキヨ・ココカラの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 株価は一株当たり利益に連動する傾向があるので、マツキヨ・ココカラに興味がある方は、ここをクリックして一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認するといいだろう。

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