チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢明な投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、倒産につきものの負債が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、マツキヨ・ココカラ・アンド・カンパニー（東証：3088）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債はいつ問題になるのか？
借入金やその他の負債が事業にとってリスクとなるのは、フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合である。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手によって窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
マツキヨコカラの負債とは？
マツキヨココカラの有利子負債は195億円（2024年9月時点）。グラフをクリックすると詳細を見ることができる。 ただし、貸借対照表では1,134億円の現金を保有しているため、実際には939億円のネットキャッシュがある。
マツキヨ・ココカラのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が1,756億円、それ以降に返済期限が到来する負債が290億円ある。 一方、現金は1,134億円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は579億円である。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より333億円多い。
マツキヨ ココカラの時価総額が9,022億円であることを考えると、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主は今後もバランスシートを注視することをお勧めする。 負債が多いとはいえ、マツキヨ ココカラはネットキャッシュを保有しており、負債が多いとは言えない！
良いニュースは、マツキヨ ココカラが12ヶ月間でEBITを5.9％増加させたことである。 有利子負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、マツキヨ・ココカラが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 マツキヨ ココカラの貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、利払い前税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、マツキヨ・ココカラのフリー・キャッシュフローはEBITの71%に相当する。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済することができる。
まとめ
投資家がマツキヨ・ココカラの負債を懸念するのは理解できる。 さらに、EBITの71％をフリー・キャッシュフローに転換し、610億円を手にしている。 では、マツキヨ・ココカラの負債はリスクなのだろうか？我々はそうは思わない。 他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどれくらいのペースで伸びているかを追跡することが重要だと考えています。なぜなら、マツキヨ・ココカラの一株当たり利益の推移を、インタラクティブなグラフで無料で見ることができるからだ。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.