神戸物産（東証:3038）は負債が多すぎる？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家は、企業のリスクを評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、神戸物産株式会社（東証：3038）である。(東証:3038)は負債を抱えている。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、ビジネスを支援する。 最終的に、企業が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債の利用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。

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神戸物産の純有利子負債は？

神戸物産の有利子負債は2024年4月時点で373億円と、前年の421億円から減少している。 しかし、これを相殺する995億円のキャッシュがあり、ネットキャッシュは622億円となっている。

神戸物産の負債について

直近の貸借対照表によると、神戸物産は12ヶ月以内に522億円、12ヶ月超に469億円 の債務を負っている。 これらの債務を相殺する現金は995億円、12ヶ月以内に弁済期が到来する債権は269億円である。 流動資産は273億円で、負債を上回っている。

この短期的な流動性は、神戸物産のバランスシートが伸び悩んでいるわけではなく、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡単に言えば、神戸物産が負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できるという良い兆候であることは間違いない。

もう一つの良い兆候は、神戸物産が12ヶ月間でEBITを25％増加させることができ、負債の返済を容易にしていることである。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし、神戸物産が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 だから、もしあなたが将来に注目しているなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 神戸物産は貸借対照表にネットキャッシュを計上しているが、EBIT（金利・税引前利益）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 直近3年間で、神戸物産はEBITの54%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。フリー・キャッシュ・フローが金利と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済することができる。

まとめ

企業の負債を調査することは常に賢明であるが、今回のケースでは、神戸物産は622億円のネット・キャッシュを持ち、バランスシートも良好である。 また、昨年のEBITは前年比25％増と好調であった。 従って、神戸物産が負債を使用することはリスキーではないと考える。 他の多くの指標よりも、1株当たり利益がどれくらいのペースで伸びているかを追跡することが重要だと考えている。なぜなら、神戸物産の一株当たり利益の推移を、インタラクティブなグラフで無料で見ることができるからだ。

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