トライアルホールディングス（東証：141A）は負債が多すぎるのか？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、トライアルホールディングス（東証：141A）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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トライアルホールディングスの純負債は？

下のグラフをクリックすると過去の数値が表示されるが、2024年6月時点の有利子負債は161億円で、1年前の196億円から減少している。 しかし、それを相殺する919億円のキャッシュがあり、ネットキャッシュは758億円となっている。

トライアルホールディングスのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を拡大すると、1年以内に返済期限が到来する負債が1,430億 円、それ以降に返済期限が到来する負債が224億円となっている。 一方、現金は919億円、12ヶ月以内に弁済期が到来する債権は11.7億円となっている。 つまり、現金と短期債権を合わせると723億円の負債がある。

トライアルホールディングスの時価総額が4,018億円であることを考えると、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、今後もバランスシートを注視していくことを推奨したい。 負債が多いとはいえ、同社はネットキャッシュを保有しており、負債が多いわけではな い！

加えて、トライアル・ホールディングスがEBITを37％増加させ、将来の債務返済の可能性を減らしたことは喜ばしい。 負債残高を分析する場合、バランスシートを見るのは当然である。 しかし、トライアル・ホールディングスが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 トライアル・ホールディングスの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、そのキャッシュ・バランスの構築（または減耗）の速さを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見てみる価値はある。 過去3年間で、トライアル・ホールディングスはEBITの82%に相当するフリー・キャッシュ・フローを計上した。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。

まとめ

トライアル・ホールディングスのバランスシートは、負債総額が多いため特別に強いわけではないが、758億円のネットキャッシュがあることは明らかにプラスである。 さらに、EBITの82％をフリーキャッシュフローに転換し、370億円のキャッシュをもたらした。 つまり、トライアル・ホールディングスの負債利用が危険だとは思わない。 株価は一株当たり利益に連動する傾向があるので、トライアルホールディングスに興味のある方は、一株当たり利益の推移をグラフで確認することもできる。

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