タキヒヨー株式会社の株価が気にならない理由

日本のラグジュアリー業界の売上高株価収益率（PER）の中央値は0.6倍近くであるため、タキヒヨー株式会社 （東証：9982）のPER0.2倍には無関心を感じてもおかしくない。 しかし、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではない。

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タキヒヨーの最近の業績は？

一例として、タキヒヨーの売上高はここ1年で悪化しており、これは全く理想的とは言えない。 一つの可能性は、投資家が、同社は近い将来、より広い業界と肩を並べられるだけの業績を残すかもしれないと考えているため、P/Sが緩やかであるということである。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているのかもしれない。

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収益予測はP/Sレシオと合っているか？

タキヒヨーのP/Sレシオは、緩やかな成長が期待される企業としては典型的であり、重要なことは、業界と同程度の業績を上げることである。

タキヒヨーの昨年度の決算を見直すと、売上高が5.2％減少していた。 3年間の収益成長率は合計でまだ14％と注目に値するため、長期的には好調であった同社に水を差す結果となった。 紆余曲折はあったにせよ、最近の収益成長は同社にとってほぼ立派なものだったと言える。

その最近の中期的な収益の軌跡を、より広範な業界の1年間の拡大予想である6.1％と比較してみると、年率換算でほぼ同じであることがわかる。

この点を考慮すれば、タキヒヨーのP/Sが同業他社に近いのは明らかだ。 大半の投資家は、平均的な成長率が将来も続くと予想しており、この銘柄に適度な金額を支払うことを望んでいるようだ。

要点

売上高株価比率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

タキヒヨーは、直近の3年間の成長率が業界全体の予測に沿ったものであったことから、PERは緩やかな水準を維持していると思われる。 過去の収益トレンドが現在の業界見通しに沿っていることから、同社のP/Sレシオが現在のポイントから大きく乖離することを正当化するのは難しい。 最近の中期的な収益トレンドが続くとすれば、この状況で株価が近い将来どちらかの方向に大きく動くとは考えにくい。

その他のリスクについてはどうだろうか？どんな企業にもあるものだが、 タキヒヨーには知って おくべき 警告サインが2つ ある。

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