ゴールドウイン (TSE:8111) は堅実なバランスシートを持っている

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 ゴールドウイン（TSE:8111）の貸借対照表には負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかである。

負債はいつ問題になるのか？

借入金は、事業が新たな資本またはフリーキャッシュフローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使うかを考える際に最初にすべきことは、現金と負債を一緒に見ることです。

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ゴールドウィンの純負債は？

下記の通り、2024年9月時点の有利子負債は8億2,300万円で、前年の19億8,000万円から減少している。 ただし、貸借対照表では365億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは356億円となる。

ゴールドウインの負債

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が343億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が20.2億円ある。 一方、現金は365億円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は199億円ある。 つまり、流動資産は負債総額を200億円上回っている。

この黒字は、ゴールドウインのバランスシートが保守的であることを示唆しており、おそらくそれほど苦労せずに負債をなくすことができるだろう。 簡潔に言えば、ゴールドウィンはネットキャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言ってよい！

ゴールドウィンのEBITは昨年かなり横ばいだったが、負債が多くないことを考えれば問題にはならないだろう。 負債を分析する場合、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ゴールドウィンが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロがどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 ゴールドウィンの貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、利払い前税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見てみる価値はある。 過去3年間、ゴールドウインのフリー・キャッシュ・フローはEBITの86％と、予想以上に堅調だった。 このことは、そうすることが望ましい場合、負債を返済するのに有利なポジションにある。

まとめ

企業の有利子負債を調査することは常に賢明であるが、今回のケースでは、ゴールドウィンは356億円のネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好である。 また、フリー・キャッシュ・フローは220億円で、EBITの86%に相当する。 従って、ゴールドウィンの負債使途がリスキーだとは思わない。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではありません。 例えば、私たちは、あなたが注意すべき ゴールドウィンの警告サインを1つ 特定しました。

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