株式会社ゴールドウイン （東証:8111）の株価収益率（PER）13.2倍は、PERの中央値が13倍前後である日本の市場と比べると、かなり「中途半端」な水準にあると言っても過言ではない。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしに単純にPERを無視するのは賢明ではない。
ゴールドウインの最近の利益成長は市場並みである。 PERが控えめなのは、投資家がこの控えめな業績が続くと考えているからだろう。 もしそうなら、少なくとも既存株主は現在の株価で眠れなくなることはないだろう。
成長はPERと一致するか？
GoldwinのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場にマッチしていなければならないという固有の前提があります。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を9.9％という手ごろな数字で成長させた。 これは、過去3年間のEPSが合計で102％増加した、その前の優れた期間に裏打ちされたものである。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
将来に目を転じると、同社を担当する8人のアナリストの予想では、今後3年間は年率6.4％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率9.2％の成長予測よりも大幅に低い。
これを考えると、ゴールドウィンのPERが他の大多数の企業と同じ水準にあるのは不思議だ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性がある。
ゴールドウインのPERに関する結論
私たちは、株価収益率の威力は主にバリュエーションの尺度としてではなく、むしろ現在の投資家心理と将来への期待を測るものであると言う。
Goldwinのアナリスト予想を検証したところ、劣勢な業績見通しがPERに予想ほどの影響を与えていないことが判明しました。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化している場合、株価が下落し、PERが低下するリスクがあると考えられます。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。
他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、 ゴールドウインの注意すべき兆候を1つ挙げて みた。
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