セイコー・グループ・コーポレーション（東証：8050）の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は35％のマイナスとなり、ひどい結果となった。 大局的に見れば、この不調の後でも株価は昨年1年間で27％上昇している。
これだけ株価が下がった後でも、セイコーグループの株価収益率（PER）13.1倍は、PERの中央値が13倍前後である日本の市場と比べると、かなり「中途半端」であると言えなくもない。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
最近のセイコーグループの業績は、他社を上回るペースで上昇しており、有利な状況にある。 この好調な業績がそろそろ尻すぼみになるのではと投資家が考えているため、PERが控えめになっている可能性がある。 そうでないなら、既存株主は将来の株価の方向性について楽観的な気持ちになる理由がある。
成長はPERに見合うか？
PERを正当化するためには、セイコーグループは市場並みの成長を遂げる必要がある。
直近1年間の収益成長率を確認すると、同社は101％という驚異的な伸びを記録している。 直近3年間のEPSも、短期的な業績も手伝って、全体で193％増という素晴らしい伸びを示している。 つまり、その間に同社が素晴らしい業績を伸ばしてきたことを確認することから始められる。
将来に目を移すと、同社を担当する3人のアナリストの予想では、今後3年間で年率14％の増益が見込まれている。 一方、他の市場は毎年9.6％の伸びにとどまると予想されており、明らかに魅力に欠ける。
このような情報により、セイコーグループが市場とほぼ同じPERで取引されていることは興味深い。 どうやら、一部の株主は予測に懐疑的で、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。
要点
株価が急落している今、セイコーグループのPERはごく平均的な水準に見える。 株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。
セイコーグループの予想成長率は市場全体よりも高いため、現在予想PERよりも低い水準で取引されている。 PERがポジティブな見通しに見合うことを妨げているのは、業績に対する何らかの未知の脅威である可能性がある。 通常、このような状況は株価を押し上げるはずであるため、業績の不安定さを予想する向きもあるようだ。
例えば、 セイコーグループには3つの警告 サインがある。
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