ミズノ（東証：8022）は危険な投資か？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、ミズノ株式会社（東証：8022）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

有利子負債やその他の負債が企業にとってリスクとなるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合である。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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ミズノの負債額は？

下記の通り、ミズノの2024年6月時点の有利子負債は133億円で、前年の180億円から減少している。 しかし、貸借対照表では342億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは209億円となる。

ミズノの負債

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が387億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が187億円ある。 一方、現金は342億円、1年以内に回収予定の債権は462億円ある。 流動資産は231億円多い。

この黒字は、ミズノが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡潔に言えば、ミズノはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

また、ミズノは昨年、EBITを27％伸ばした。 有利子負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ミズノが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 ミズノは貸借対照表にネットキャッシュを計上しているが、そのキャッシュ残高の構築（または減少）のスピードを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見てみる価値がある。 直近の3年間を見ると、ミズノのフリー・キャッシュ・フローはEBITの31%であり、これは予想よりも弱い。 このような現金収支の悪化は、負債を処理することをより困難にする。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、ミズノには209億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年のEBITは前年比27％増と高い伸びを示した。 では、ミズノの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもあるものだが、我々は ミズノについて知って おくべき 1つの警告サインを 見つけた。

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