投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、三共精工株式会社（東証:8018）もまた、負債を抱える企業である。(TSE:8018)は負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債がもたらすリスクとは？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できなくなった場合のみである。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を恒久的に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、借入金は非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
三共精工の負債額は？
下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年3月現在、三共精工の有利子負債は52億2,000万円で、1年間で30億9,000万円増加している。 しかし、貸借対照表では119億円の現金を保有しており、実質66.9億円のネットキャッシュがある。
三共精工のバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表によると、12ヵ月以内に返済期限が到来する負債が81.5 億円、12ヵ月超に返済期限が到来する負債が107億円ある。 これらの債務と相殺される現金119億円と12ヶ月以内に支払う債権35.7億円がある。 負債は現金と短期債権の合計より34億1,000万円多い。
三共精工の時価総額が235億円であることから、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。 三共精工は多額の負債を抱えながらも、ネットキャッシュを保有しており、負債負担は軽いと言える！
また、三共精工は昨年、EBITを11％成長させ、負債負担をより扱いやすくしていることも温かく見守りたい。 バランスシートは、負債を分析する際に注目すべき分野であることは明らかだ。 しかし、負債を完全に切り離して見ることはできない。三共精工は負債を返済するために利益を必要とするからだ。 したがって、負債を考慮する際には、収益動向を見る価値があることは間違いない。インタラクティブなスナップショットはこちら。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 三共精工の貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間で、三共精工のフリー・キャッシュ・フローはEBITの45%であり、予想より少なかった。 借金を返済することを考えると、これは素晴らしいことではない。
まとめ
三共精工は流動資産より負債が多いが、66.9億円のネットキャッシュもある。 その上、過去12ヶ月のEBITは11％増加した。 したがって、三共精工の負債使途に問題はない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、三共精工には注意すべき 兆候が1 つある。
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