三陽商会(東証:8011) 投資家は予想より悲観的ではない

日本の株価収益率（PER）の中央値が約 14 倍である中、三陽商会（東証:8011）の株価収益率（PER）12.9 倍が注目に値すると考える人は多くないだろう。 しかし、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしに単純にPERを無視するのは賢明ではない。

最近の三陽商会は業績が伸び悩んでいるように見える。 多くの投資家は、今後 の業績がせいぜい他社並みの水準にとどまると予想し、PER の上昇を抑えているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性に期待感を抱いているのかもしれない。

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成長指標が示すPERとは？

三陽商会のようなPERを安心して見ることができるのは、会社の成長が市場に密接に追随している時だけだ。

まず、過去1年間を振り返ってみると、1株当たり利益はほとんど伸びていない。 同様に、3年前とあまり変わっていない。 従って、最近の同社は収益の伸びから遠ざかっていると言っていいだろう。

最近の中期的な収益の軌跡を、より広い市場の1年間の業績拡大予想10％と比較すると、年率換算で魅力が著しく低下していることがわかる。

三陽商会が市場とほぼ同じPERで取引されていることは興味深い。 大半の投資家は、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと考えているようだ。 もしPERが最近の成長率に見合った水準まで下落すれば、投資家は将来的に失望を味わうことになるかもしれない。

要点

一般的に、私たちは株価収益率を企業の全体的な健全性について市場がどのように考えているかを確認するために使用することに限定することを好みます。

三陽商会の直近3年間の成長率は市場予想より低いため、現在予想より高いPERで取引されている。 市場成長率を下回る低調な業績が確認された場合、株価は下落し、PERは低下する可能性がある。 直近の中期的な状況が改善しない限り、この株価を妥当と受け止めるのは難しい。

他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、 三陽商会の注意すべき兆候を1つ挙げて みた。

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