ヨネックス (東証:7906) が負債を安全に活用していることを示す4つの指標

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然だ。 我々は、ヨネックス株式会社（東証：7906）に注目している。(ヨネックス株式会社（東証：7906）の貸借対照表には負債がある。 しかし、本当の問題は、この負債が同社を危険な会社にしているかどうかである。

負債はいつ問題になるのか？

借入金は、新たな資本やフリーキャッシュフローで返済することが困難になるまで、ビジネスを支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 これはあまり一般的なことではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を恒久的に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

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YONEXの負債額は？

下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年9月現在、ヨネックスの有利子負債は95億2,000万円で、1年間で31億6,000万円増加している。 しかし、貸借対照表では312億円の現金を保有しており、実質的なネット・キャッシュは216億円ある。

ヨネックスのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が212億円、それ以降に返済期限が到来する負債が150億円ある。 一方、現金は312億円、1年以内に期限の到来する債権は191億円。 流動資産は負債を141億円上回る。

この短期流動性は、ヨネックスのバランスシート（貸借対照表）が決して肥大化していないため、おそらく負債を楽に返済できることを示している。 簡潔に言えば、ヨネックスはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

それに加えて、ヨネックスはEBITを60％増加させたので、将来の負債返済の可能性を減らすことができた。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、今後ヨネックスが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 ヨネックスは貸借対照表にネットキャッシュを計上しているかもしれないが、利払い前・税引き前利益（EBIT）をどれだけフリーキャッシュフローに変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、ヨネックスのフリー・キャッシュ・フローはEBITの32％で、予想より少なかった。 負債の返済となると、これはあまり良くない。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、YONEXには216億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年度のEBIT成長率は60％であった。 従って、ヨネックスの負債使途がリスキーだとは思わない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どんな会社にもあるものだが、私たちは YONEXの知って おくべき 警告サインを1つ 見つけた。

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