株式会社タカラトミー（東証:7867）の投資家はまだ戻りを待っている。(東証:7867)

タカラトミーの株価収益率（PER）26.5倍は、PER14倍以下の企業が約半数を占め、PER9倍割れもザラである日本市場と比較すると、今まさに売り優勢に見えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

最近のタカラトミーは、他社を凌駕する業績の伸びを示し、比較的好調に推移している。 好業績が続くと予想する向きが多いようで、PERが上がっている。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

タカラトミーカンパニーのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要なことに市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

昨年度の利益成長率を見てみると、タカラトミーは26％という驚異的な伸びを記録している。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長のおかげで、3年前と比較して合計で183％増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

将来に目を転じると、同社を担当するアナリスト3名の予想では、今後3年間で年率21％の増益が見込まれている。 市場予想が年率11%にとどまる中、同社はより強い業績が期待できる。

これを考慮すれば、タカラトミーのPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。

最終結論

株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

タカラトミーが高いPERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも高いからである。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況が変化しない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。

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