コトブキヤ（東証：7809）のバランスシートはかなり健全だ

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、株式会社壽屋（東証：7809）である。(TSE:7809)は負債を抱えている。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できなくなった場合のみである。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 このようなケースはそれほど多くはないが、負債を抱えた企業が、貸し手から苦しい価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、負債も企業、特に資本の重い企業にとっては重要な手段である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方の水準を合わせて検討する。

コトブキヤの純有利子負債は？

コトブキヤの純有利子負債は2024年12月時点で29.7億円と、1年前の32.4億円から減少している。 ただし、31.7億円の現金があり、これを相殺すると1.97億円のネットキャッシュとなる。

コトブキヤのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が25.3億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が23.5億円ある。 一方、現金は31億7,000万円あり、12ヶ月以内に15億3,000万円の債権が発生する。 つまり、現金と短期債権を合わせた1億7,700万円を上回る負債がある。

コトブキヤのバランスシートは、負債合計が流動資産とほぼ同額であることから、かなり強固であることがわかる。 そのため、同社が115億円の資金不足に陥っている可能性は低いが、バランスシートを注視する価値はある。 コトブキヤは負債もあるが、現金の方が多いので、負債を安全に管理できると確信している。

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幸いなことに、コトブキヤは昨年、EBITを2.3％成長させた。 負債水準を分析する際、バランスシートは明らかにスタート地点である。 しかし、コトブキヤが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 コトブキヤの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているが、そのキャッシュ・バランスの構築（または減少）のスピードを理解するために、EBIT（金利・税引前利益）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見てみる価値がある。 過去3年間、コトブキヤはEBITの58%に相当する強力なフリーキャッシュフローを生み出した。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

まとめ

負債総額に注目するのは常に賢明だが、コトブキヤのネットキャッシュが1億9,700万円あるのは非常に心強い。 では、コトブキヤの負債はリスクなのだろうか？そうとは思えない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然です。 しかし最終的には、どの企業も貸借対照表の外に存在するリスクを含みうる。 例えば、コトブキヤに投資する前に注意すべき1つの兆候を発見した。

結局のところ、純有利子負債から解放された企業に焦点を当てた方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

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