日本精密（東証：7771）のトンネルの先に光が見えず、投資家が株価を27％押し下げる

日本精密株式会社(日本生命保険相互会社（東証：7771）の株価は、ここ1ヶ月で27％もの下落を記録し、最近の堅調な業績を大きく後退させた。 過去30日間の株価下落は株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は16％下落した。

日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER22倍以上の企業も珍しくない。 しかし、このPERがかなり低いのには理由があるのかもしれず、妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

日本精密は最近、実に速いペースで業績を伸ばしており、確かに素晴らしい業績を上げている。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する人が多く、それがPERを抑制しているのかもしれない。 それが実現しないのであれば、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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日本精密の成長トレンドは？

日本精密のPERを正当化するためには、市場を大きく引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を123%という目覚ましい成長を遂げた。 しかし、直近の3年間は全く成長できていない。 従って、同社にとって最近の利益成長は一貫性がないと言っていいだろう。

そのような最近の中期的な収益軌道を、より広い市場の1年間の業績拡大予想9.9%と比較すると、年率換算ベースで魅力が著しく低下していることがわかる。

この点を考慮すると、日本精密のPERが他の企業の大半を下回っているのは理解できる。 ほとんどの投資家は、最近の限定的な成長率が将来も続くと予想しており、株価に支払う金額を減らすことしか考えていないようだ。

日本精密のPERから何がわかるか？

日本精密の株価は急落し、PERは地面につくほど低くなっている。 株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションではなく、投資家のセンチメントや将来への期待にある。

日本精密が低PERを維持しているのは、直近3年間の成長率が市場予想よりも低いという弱点があるからだ。 今のところ、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認しているため、低PERを受け入れている。 最近の中期的な業績トレンドが続くとすれば、この状況で株価が近い将来に大きく上昇することは考えにくい。

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