ニコン（東証：7731）が負債を多用していることを示す4つの指標

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、企業のリスクを評価する際、通常倒産に関わる負債が非常に重要な要素であることを、賢明な投資家は知っているようだ。 株式会社ニコン（東証:7731）は、事業において負債を使用していることがわかる。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかである。

借金はいつ危険なのか？

借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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ニコンの負債額は？

下記の通り、2023年12月時点の有利子負債は1,360億円で、前年とほぼ同水準となっている。グラフをクリックすると詳細が表示される。 ただし、1,978億円の現金があり、これを相殺すると618億円のネットキャッシュとなる。

ニコンのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が3,171億円、12ヶ月超に返済期限が到来する負債が1,282億円ある。 これらの債務と相殺されるのは、1,978億円の現金と1,293億円の12ヶ月以内の債権である。 つまり、現預金と（短期）売掛金の合計より負債の方が1,182億円多い。

ニコンの時価総額は5,200億円であるため、いざとなれば現金を調達してバランスシートを改善できる可能性は高い。 しかし、希薄化することなく負債を管理できるかどうか、ぜひ精査すべきことは明らかだ。 ニコンには負債もあるが、現金の方が多いので、負債を安全に管理できると確信している。

一方、ニコンのEBITは昨年1年間で17%も減少した。 この収益減少率が続けば、同社は窮地に陥る可能性がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、ニコンが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこちらの無料レポートをご覧いただきたい。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 ニコンの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、ニコンは大量の現金を消費した。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債のリスクをはるかに高めている。

まとめ

ニコンのバランスシートは負債総額が多いため、特別に強いわけではないが、618億円のネットキャッシュがあることは明らかにプラスである。 そのため、改善すべき点はいくつかあるが、ニコンのバランスシートについてはそれほど心配していない。 バランスシートは、負債を分析する際に注目すべき分野であることは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートに存在するわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。ーどの 企業にもーもーもーもーニコンにー 。

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