株式会社ニコン（東証:7731）のPERは、26％の株価反発に続き、まだマークされている

株式会社ニコン（東証:7731）の株価は、前月までの不安定な時期から一転、今月は実に26%も上昇した。 広い視野で見れば、先月ほどの勢いはないものの、通年の上昇率22%もかなり妥当だ。

株価が急騰しているため、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）13倍以下であることを考えると、PER19.1倍のニコンは避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 しかし、PER が高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

最近の市場は業績が伸びているが、ニコンの業績はリバースギアに入っており、あまり良くない。 可能性として考えられるのは、投資家がこの業績不振が好転すると考えているためにPERが高いということだ。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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成長は高PERに見合うか？

ニコンのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場を上回る必要があるという前提がある。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは6.4％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 残念なことに、3年前のEPS成長率は事実上ゼロに等しかった。 従って、おそらく株主は不安定な中期的成長率に過度に満足することはなかっただろう。

展望に目を転じると、同社に注目している10人のアナリストが推定する今後3年間の成長率は年率12％である。 一方、他の市場は毎年9.5％の成長にとどまると予想されており、その魅力は際立って低い。

この情報を見れば、ニコンが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。

要点

ニコン株の大幅反発は、同社のPERをかなり高い水準まで引き上げた。 株価収益率は、特定の業界では価値を測る尺度としては劣るが、強力な景況感指標になり得ると論じられている。

ニコンが高いPERを維持しているのは、予想される成長率がより広い市場よりも高いからだ。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化するほど大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。

とはいえ、 ニコンが 投資 分析で1つの警告サインを示している ことは知っておくべきだろう。

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