カシオ計算機(東証:6952)が責任ある債務管理を行える理由はここにある

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、カシオ計算機株式会社（東証：6952）である。(TSE:6952)は負債を抱えている。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債はいつ問題になるのか？

有利子負債やその他の負債がビジネスにとってリスクとなるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合である。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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カシオ計算機の負債とは？

下のグラフをクリックすると詳細が見られるが、カシオ計算機の 2024 年 9 月期の有利子負債は 500 億円で、前年とほぼ同額である。 しかし、それを補うための現金が1,452億円あり、ネットキャッシュは952億円ある。

カシオ計算機のバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が826億円、それ以降に期限の到来する負債が438億円ある。 一方、現金は1,452億円、1年以内に期限の到来する債権は309億円。 流動資産は負債を497億円上回っている。

カシオ計算機が貸借対照表の流動性に余裕があるのは、負債を保守的に管理していることを示唆している。 資産に余裕があるため、借入先とトラブルになる可能性は低い。 簡潔に言えば、カシオ計算機はネットキャッシュを誇っており、重債務を抱えていないといっていいだろう！

カシオ計算機のEBITは昨年かなり横ばいだったが、負債が多くないことを考えれば問題ないだろう。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、カシオ計算機が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 だから、もしあなたが将来に注目しているのなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 カシオ計算機は貸借対照表に純現金を計上し ているが、その現金残高の増加（または減少）を理解するため に、金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変 換する能力を見てみる価値がある。 過去3年間、カシオ計算機のフリー・キャッシュ・フローは、EBITの58%に相当する。 このフリー・キャッシュ・フローにより、カシオ計算機は、適切なタイミングで負債を返済することができる。

まとめ

有利子負債を懸念する投資家の意見も理解できるが、カシオ計算機には952億円のネットキャッシュがあり、流動資産も負債を上回っている。 では、カシオ計算機の負債はリスクなのか？そうとは思えない。 負債について、貸借対照表から最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではない。 例えば、カシオ計算機には 3つの警告サインが ある。

結局のところ、純債務から解放された企業に注目した方が良い場合が多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

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