ソニーグループ(株) (東証:6758)の株価は業績と乖離している

ソニーグループ （東証:6758）の株価収益率（PER）16.7倍は、約半数の企業がPER14倍を下回り、PER9倍割れさえよくある日本の市場と比べると、今は売りに見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

ソニーグループの業績は、他のほとんどの企業がプラス成長であるのに対し、最近は後退しているため、もっと良くなっている可能性がある。 一つの可能性は、投資家がこの業績不振が好転すると考えているためにPERが高いということだ。 そうでない場合、既存株主は株価の存続可能性に極度に神経質になっている可能性がある。

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成長は高PERに見合うか？

ソニーグループのPERは、堅実な成長を遂げ、重要な点として市場よりも優れた業績を期待される企業にとって典型的なものだろう。

昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は12％も減少している。 過去3年間を見ても、EPSは合計で12％も縮小している。 つまり、残念ながら、この3年間、同社は利益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

展望に目を向けると、同社をウォッチしているアナリストの推定では、今後3年間は年率11％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は年率10％の成長を予測しており、大きな違いはない。

このような情報から、ソニーグループが市場と比べて高いPERで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い株価をつけているようだ。 しかし、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。

ソニーグループのPERの結論

株価収益率は株を買うかどうかの決め手となるものではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。

ソニーグループのアナリスト予想を調べたところ、市場にマッチした業績見通しは、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことが分かった。 今現在、将来の業績見通しがこのようなポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないため、相対的に高い株価には違和感がある。 こうした状況が改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは難しい。

また、ソニーグループに対する2つの警告サインを見つけたことも注目に値する。

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