ジャノメコーポレーション（TSE:6445）の株価は29％上昇したが、事業はまだ追いついていない

ジャノメコーポレーション（TSE:6445）の株主は、先月29％の株価上昇で忍耐が報われた。 この30日間で、年間上昇率は41％に達した。

これだけ株価が急騰しても、ジャノメの売上高株価収益率（PER）0.4倍が、日本の耐久消費財業界のPER中央値とほぼ同じであることから、注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

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ジャノメの最近の業績は？

ジャノメの最近の収益成長は、目を見張るほどではないにせよ、満足のいくものであると考えなければならないだろう。 おそらく、今後の期待としては、近い将来、より広い業界と同程度の収益成長が見込まれるため、P/Sは抑制されている。 そうでないとすれば、少なくとも既存株主は株価の先行きをそれほど悲観していないだろう。

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収益成長指標はP/Sについて何を語っているか？

P/Sレシオを正当化するためには、ジャノメは業界と同様の成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年度は4.9％の増収を達成した。 しかし、直近の3年間では、全体として14％の減収となっており、これでは十分とはいえない。 つまり、残念ながら、この3年間、同社は収益を大きく伸ばすことができなかったと認めざるを得ない。

同社とは対照的に、他の業界は今後1年間で2.0％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益減少を如実に物語っている。

このような情報により、ジャノメが業界と比較してかなり類似したP/Sで取引されていることが気になる。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど弱気ではなく、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 P/Sが最近のマイナス成長率に見合った水準まで下落すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

ジャノメのP/Sに関する結論

ジャノメの株価は最近勢いがあり、P/Sが業界他社と同水準になっている。 PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだ。

ジャノメは、中期的な収益縮小が予想される業界であるため、PERに予想ほどの影響を与えないことが分かった。 ジャノメのP/Sは業界水準に近いとはいえ、現在のP/Sには違和感がある。 直近の中期的な状況が改善されない限り、同社の株主にとって厳しい時期が続くことは間違いないだろう。

例えば、 ジャノメには2つの警告的兆候がある （うち1つは重大）。

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