京都ツール (東証:5966) 借入金増加の可能性

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、倒産につきものの負債が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、京都機械工具株式会社（東証：5966）も倒産した。(東証:5966)は負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

借金はいつ危険なのか？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることなく立ち去ることになりかねない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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京都ツールの純負債は何ですか？

京都機械工具の2024年3月時点の有利子負債は9億円で、前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細を見ることができる。 ただし、34.2億円のキャッシュがあり、それを相殺すると25.2億円のネットキャッシュとなる。

京都機械工具のバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表によると、12カ月以内に返済期限が到来する負債は28.1億円、12カ月超の負債は13.8億円となっている。 一方、現金は34億2,000万円、1年以内の売掛金は25億8,000万円。 流動資産は18.2億円で、負債を上回っている。

この過剰流動性は、京都ツールのバランスシートがフォートノックス並みに強固であることを示している。 この事実を踏まえれば、京都ツールのバランスシートは牛のように強いと言える。 端的に言えば、京都ツールはネットキャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言ってよい！

また、京都ツールは昨年EBITを15％成長させ、負債を扱いやすくしている。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし、京都ツールは負債を返済するために利益を必要とするため、負債を完全に切り離して見ることはできない。 そのため、その収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 京都用具の貸借対照表には純現金が計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間で、京都用具のフリー・キャッシュ・フローはEBITの37％で、予想より少なかった。 負債の返済を考えると、これはあまり良いことではない。

まとめ

企業の負債を調査することは常に賢明であるが、今回のケースでは、京都ツールは25.2億円のネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好である。 また、昨年度のEBITは15％増加した。 したがって、京都ツールの負債利用がリスキーだとは思わない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 そのため、 我々が京都ツールで見つけた 1つの警告サインに 注意すべきである。

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