Stock Analysis

配当投資家の皆様へ：東ソー株式会社（TSE:5956）の配当について

Published September 23, 2024

東ソー株式会社(東証:5956)の株価が、あと3日で配当落ちとなる。通常、配当落ち日は基準日の1営業日前であり、会社が配当金を受け取ることができる株主を決定する日である。配当落ち日が重要な意味を持つのは、株式が売買されるたびに、その取引が決済されるまで少なくとも2営業日かかるからである。つまり、9月27日以降に東ソー株を購入した投資家は、12月2日に支払われる配当金を受け取れないことになる。

次回の配当金は1株当たり5円で、過去12ヶ月の配当金は1株当たり10円であった。過去1年分の支払いに基づくと、東ソー・カンパニーの配当利回りは、現在の株価524.00円に対して1.9%となる。配当は多くの株主にとって重要な収入源だが、その配当を維持するためには事業の健全性が欠かせない。そのため、配当の支払いが持続可能かどうか、企業が成長しているかどうかを常にチェックする必要がある。

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配当は通常、企業の収益から支払われる。企業が利益よりも多くの配当を支払う場合、配当は持続不可能である可能性がある。東ソー・カンパニーは昨年、利益の36％を余裕をもって配当した。しかし、配当の持続可能性を評価するには、通常、利益よりもキャッシュフローの方が重要である。東ソー・カンパニーの昨年のフリー・キャッシュ・フローの支払額は、正確には115％であり、これは懸念すべき高さである。借り入れや会社の資金を使わず、創出したキャッシュを上回るキャッシュをコンスタントに支払うのは難しい。

東ソー・カンパニーは、貸借対照表に多額のネット・キャッシュ・ポジションを有しており、同社がその気になれば、一時的に多額の配当金を賄うことができる。それでも、賢明な投資家は、事業から生み出される現金と利益と比較して配当を評価する方が良いことを知っている。バランスシートの現金から配当金を支払うことは、長期的に持続可能ではない。

東ソー・カンパニーの配当金は報告された利益でまかなわれているが、現金の方がいくぶん重要であるため、同社が配当金を支払うのに十分な現金を生み出せなかったことは素晴らしいことではない。キャッシュは王様」と言われるように、東ソー・カンパニーはキャッシュフローで十分にカバーされていない配当を繰り返している。

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収益と配当は伸びているか？

収益が落ちている企業は、配当株主にとってリスクが高い。投資家は配当が大好きなので、業績が悪化して配当が減額されると、同時に株が大きく売られることが予想される。東ソー・カンパニーの一株利益が過去5年間で年率8.9％減少していることを懸念する理由は、読者の皆さんにはご理解いただけるだろう。結局のところ、一株当たり利益が減少すれば、配当金を支払えるパイの大きさは縮小する。

多くの投資家が企業の配当見通しを評価する主な方法は、過去の配当成長率を確認することである。東ソー・カンパニーの配当支払額は、10年前と比べると事実上横ばいだ。収益が減少しているにもかかわらず配当が横ばいである場合、通常、その企業は収益の高い部分を支払っているか、バランスシート上の現金または負債から支払っているかのどちらかであり、どちらも理想的ではない。

最終的な結論

東ソー・カンパニーは、配当を維持するために必要なものを持っているのだろうか？一株当たり利益が減少しているのは残念であり、通常であれば、東ソー・カンパニーは利益の半分以下を配当金として支払っているにもかかわらず、ほとんどの配当銘柄から手を引くのに十分である。しかし、キャッシュフローに占める配当の割合が不快なほど高く、配当の持続可能性に疑問を抱かざるを得ない。配当の観点からは、東ソー・カンパニーには手を出さない方がよさそうだ。

とはいえ、配当金をあまり気にせずにこの銘柄を見るのであれば、東ソー・カンパニーのリスクについてよく理解しておく必要がある。 私たちは 東ソー・カンパニーについて3つの警告サイン （少なくとも1つは私たちにはあまりしっくりこないもの）を確認して おり、それらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。

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