ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、企業のリスクを評価する際に、倒産につきものの負債が非常に重要な要素であることを、賢明な投資家たちは知っているようだ。 重要なのは、積水化学工業株式会社（東証：4204）である。(積水化学工業株式会社（東証：4204）は負債を抱えている。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が増資や自らのキャッシュフローで容易に返済できない場合のみである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、企業、特に資本の重い企業にとって、負債は重要な手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
積水化学工業の純負債は？
以下の通り、積水化学工業の2024年3月時点の有利子負債は979億円で、前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細が表示される。 ただし、1,386億円のキャッシュがあり、これを相殺すると407億円のネットキャッシュとなる。
積水化学工業のバランスシートの健全性は？
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が3,446億円、それ以降に返済期限が到来する負債が1,577億円ある。 一方、現金は1,386億円、12ヶ月以内に回収期限の到来する債権は2,123億円である。 つまり、1,514億円の負債が現金と短期債権を合計した額を上回っている。
もちろん、積水化学工業の時価総額は9,391億円であるため、これらの負債は管理可能であろう。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、注視し続ける必要があることは明らかだ。 負債が多いとはいえ、積水化学工業はネットキャッシュを保有しており、負債が多いとは言えない！
良いニュースは、積水化学工業が12ヶ月間でEBITを3.0％増加させていることで、負債返済に関する懸念が緩和されるはずだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、積水化学工業が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 積水化学工業の貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているが、そのキャッシュ・バランスの構築（または減少）の速さを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見てみる価値がある。 過去3年間で、積水化学工業のフリー・キャッシュ・フローはEBITの45％で、予想より少なかった。 負債を返済することを考えると、これは素晴らしいことではない。
まとめ
積水化学工業は流動資産より負債が多いとはいえ、407億円のネットキャッシュを保有している。 また、EBITも昨年より3.0％増加している。 従って、積水化学工業の負債使途に問題はない。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の出発点である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、以下のようなケースだ： 積水化学工業が注意すべき1つの警告サインを 発見した。
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