積水ハウス(株)（東証：1928）の株価上昇に必要な展望

積水ハウス株式会社（東証：1928）の株価収益率（PER）11.3倍は、約半数の企業がPER15倍以上、さらにはPER23倍以上の企業もザラにある日本の市場と比較すると、今は買いのように見えるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうか判断するにはさらなる調査が必要だ。

最近の積水ハウスの業績は、他の企業よりも早く上昇しており、積水ハウスにとって有利である。 PERが低いのは、投資家がこの好業績が今後あまり期待できないかもしれないと考えているため、という可能性もある。 もしそうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性をかなり楽観視する理由がある。

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成長指標は低PERについて何を語るのか？

積水ハウスのPERを正当化するためには、市場を引き離す低成長が必要だ。

昨年度の収益成長率を確認すると、同社は12％の価値ある増加を記録した。 これは、過去3年間の合計でEPSが72％増加した優れた前期の実績に裏打ちされたものだ。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

将来に目を移すと、同社を担当する8人のアナリストの予想では、今後3年間は年率6.9％の増益が見込まれている。 市場は年率11％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。

この情報により、積水ハウスが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、同社がより豊かでない将来を見据える可能性がある中で、持ち続けることに抵抗があるようだ。

積水ハウスのPERの結論

株価収益率（PER）だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

積水ハウスが低PERを維持しているのは、予想成長率が市場予想より低いという弱点があるためだ。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど、収益改善の可能性が大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。

投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、積水ハウスの注意すべき兆候を1つ発見した。

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