安江工務店（東証：1439）の株価は、先月だけで42％上昇し、最近の勢いを維持している。 もう少し振り返ってみると、この1年で株価が49％上昇しているのは心強い。
日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくない。 しかし、PERをそのまま鵜呑みにするのは得策ではない。
例えば、最近の安江の業績が悪化していることを考えてみよう。 この先も安江の業績は他社を圧倒すると予想する人が多いから、PERが暴落しないのかもしれない。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
安江の成長は十分か？
安江のようなPERが合理的であるとみなされるためには、企業が市場をはるかにアウトパフォームする必要があるという仮定が内在している。
振り返ってみると、昨年は59％の減益という悔しい結果となった。 その結果、3年前の収益も全体で17％減少している。 従って、株主は中期的な利益成長率に不安を感じただろう。
今後12ヶ月で12％の成長が予測されている市場と比較すると、最近の中期的な業績をベースにした同社の下降モメンタムは、悲観的なイメージだ。
このことを考えると、安江のPERが他の企業の大半を上回っていることは憂慮すべきことだ。 大半の投資家は最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の業績トレンドの継続は、いずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
安江のPERから何を学ぶか？
株価の高騰により、安江のPERも急騰している。 私たちは一般的に、株価収益率（PER）の使用は、市場が企業全体の健全性についてどのように考えているかを確認するために限定することを好んでいる。
現在の安江のPERは、直近の業績が中期的に低下しているため、予想よりもかなり高い。 業績が逆行し、市場予想を下回ると、株価が下落し、高いPERが低下するリスクがある。 直近の中期的な状況が著しく改善しない限り、この株価を妥当と受け止めるのは非常に難しい。
投資リスクは常に存在する。安江には4つの警告サイン（少なくとも1つは少し気になる）がある。
もちろん、安江より優れた銘柄を見つけることもできるだろう。そこで、妥当なPERを持ち、力強く業績を伸ばしている他の企業の 無料コレクションをご覧になることをお勧めする。
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