三洋ホームズ(東証:1420)の堅調な収益は他の強力な要因に支えられている

株価の反応が落ち着いているのは、サンヨーホームズ株式会社（東証：1420）の好決算にサプライズがなかったことを示唆している。 我々は、投資家が利益の数字の根底にあるいくつかの心強い要因を見逃していると考えている。

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財務オタクならすでにご存知だろうが、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標である。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数値をその期間の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率は、「FCF以外の利益比率」と考えることもできる。

従って、発生比率がマイナスの会社は良い会社、プラスの会社は悪い会社ということになる。 これは、発生比率がプラスであることを心配すべきだという意味ではないが、発生比率がむしろ高い場合は注目に値する。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年3月までの12ヶ月間で、サンヨーホームズは-0.13の発生比率を記録した。 このことは、同社のキャッシュ・コンバージョンが良好であり、フリー・キャッシュ・フローが昨年度の利益をしっかりと上回ったことを意味する。 実際、直近1年間のフリーキャッシュフローは35億円で、利益6億4,800万円を大きく上回っている。 サンヨーホームズの株主は、フリーキャッシュフローが過去12ヶ月間で改善したことを喜んでいるに違いない。

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サンヨーホームズの利益パフォーマンスに関する当社の見解

上述したように、サンヨーホームズの利益に対するフリーキャッシュフローは申し分ない。 このため、サンヨーホームズの収益ポテンシャルは少なくとも見かけ通り、いやそれ以上かもしれないと考える！ また、昨年は赤字だった同社が、今年は黒字を計上するほどの改善を見せたこともポジティブだ。 結局のところ、同社を正しく理解したいのであれば、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 サンヨーホームズをより深く理解したいのであれば、同社が現在どのようなリスクに直面しているのかも調べる必要がある。 調査したところ、サンヨーホームズには3つの警告サイン（1つは無視できない！）があった。

本日は、サンヨーホームズの利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータにズームインした。 しかし、些細なことに意識を集中させることができる人であれば、常に発見できることがあるはずだ。 自己資本利益率が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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