タマホーム株式会社（東証:1419）の株価収益率（PER）25.4倍は、約半数の企業がPER14倍を下回り、PER9倍割れもザラにある日本の市場と比べると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。
例えば、タマホームの最近の業績後退は、考えるべき材料だろう。 この先も同社が他社を圧倒すると予想する向きが多いため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性についてかなり神経質になっているかもしれない。
成長は高PERに見合うか？
タマホームのような急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに凌駕する軌道に乗っている時だけだ。
まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは47％減と期待外れだった。 その結果、3年前の収益も全体で26％減少している。 というわけで、残念ながら、この間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。
今後12ヶ月で9.6％の成長が予測されている市場と比較すると、最近の中期的な業績から見た同社の下降モメンタムは、悲観的なものと言わざるを得ない。
この点を考慮すると、タマホームのPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 ほとんどの投資家は、最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の業績トレンドの継続がいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
要点
一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしないよう注意したい。
タマホームは中期的に業績が悪化しているため、現在のPERは予想以上に高い。 業績が逆行し、市場予想を下回るようであれば、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると考える。 直近の中期的な状況が著しく改善しない限り、この株価を妥当と受け止めるのは非常に難しい。
また、タマホームの2つの警告サイン（1つは重大！）を見つけたことも、考慮すべき点である。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.