株価収益率（PER）19.2倍のTKC株式会社（東証：9746）は、日本の企業のほぼ半数がPER14倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では弱気シグナルを発しているのかもしれない。 とはいえ、上昇したPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
TKCの最近の収益成長は市場並みである。 可能性の一つは、投資家がこの緩やかな業績が加速すると考えているため、PERが高いということだ。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
TKCの成長トレンドは？
TKCのPERは、堅実な成長が期待され、重要な点として市場よりも優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を6.8％成長させた。 これは、過去3年間でEPSが合計32％増加した、その前の優れた期間に裏打ちされたものである。 というわけで、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。
現在、同社を担当している唯一のアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年6.2％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では年率11％の拡大が予想されており、その魅力は際立っている。
これを考えると、TKCのPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 投資家の多くは同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 このレベルの利益成長はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
TKCのPERから何を学ぶか？
TKCのPERは、他の市場参加者がその企業についてどのように考えているかを明らかにすることができるが、通常、投資判断を下す際には、PERを読み過ぎないように注意したい。
TKCは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERよりはるかに高い水準で取引されている。 予想される将来の収益がこのような好意的なセンチメントを長く支える可能性がないためだ。 このような状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。
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