杉村倉庫（東証：9307）の株価が腑に落ちない件

杉村倉庫 （東証:9307）の株価収益率（PER）14.1倍は、PERの中央値が約14倍である日本の市場と比べると、かなり「中途半端」な水準にあると言っても過言ではない。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしPERが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

最近、杉村倉庫の収益がしっかり上がっているのは喜ばしいことだ。 PERが控えめなのは、投資家がこの立派な収益成長では近い将来、市場全体を上回るには不十分かもしれないと考えているため、という可能性もある。 それが実現しないのであれば、既存株主は株価の先行きをそれほど悲観していないのだろう。

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成長はPERに見合うか？

杉村倉庫がPERを正当化するためには、市場並みの成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、杉村倉庫の昨年度は14％の増益を達成した。 最近の堅調な業績は、過去3年間でEPSを合計9.6％成長させたことを意味する。 したがって、最近の利益成長は同社にとって立派なものであったと言える。

今後12ヶ月間で13％の成長が予測される市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いは弱いといえる。

これを考慮すると、杉村倉庫のPERが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 大半の投資家は、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 もしPERが最近の成長率に見合った水準まで低下すれば、投資家は将来的に失望を味わうことになるかもしれない。

最終結論

株価収益率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。

杉村倉庫の直近3年間の成長率は市場予想より低いため、現在予想より高いPERで取引されている。 成長率が市場予想より低く、業績が低迷している場合、株価は下落し、PERは低下する可能性がある。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資はリスクにさらされ、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険にさらされる。

次の一歩を踏み出す前に、杉村倉庫の2つの警告的兆候（1つは少々不愉快！）について知っておく必要がある。

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