株式会社ラストワンマイルに飛びつく前に注意を。(東証:9252) 29%安くても

ラストワンマイル株式会社(東証:9252)の株価は先月、29％もの大幅下落を記録した。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在23％の株価下落に甘んじている。

これだけ株価が下がっても、株価収益率（PER）8.3倍のラストワンマイルは、PER14倍以上の企業が約半数、PER22倍以上の企業もざらにある日本市場と比べれば、まだ買いの銘柄に見えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

ラストワンマイルは最近、実に速いペースで業績を伸ばしており、確かに素晴らしい仕事をしている。 PERが低いのは、投資家が、この力強い収益成長が近い将来、より広い市場をアンダーパフォームするかもしれないと考えているため、という可能性もある。 もしそうならなければ、既存株主は将来の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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Last One MileLtdに成長はありますか？

Last One MileLtdのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をアンダーパフォームしなければならないという前提がある。

昨年度の収益成長率を見てみると、同社は140％という驚異的な伸びを記録している。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で326％増加している。 というわけで、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。

今後12ヶ月で12％の成長しか見込めない市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いはより強い。

これを考慮すると、ラストワンマイル社のPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界を超えたと考え、販売価格の大幅な引き下げを受け入れているようだ。

最終結論

Last One MileLtdのPERは株価とともに暴落している。 株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言える。

ラストワンマイルは、直近3年間の成長率が市場予想より高いため、現在予想PERよりかなり低い水準で取引されている。 市場を上回る成長率で好調な業績が確認された場合、潜在的なリスクがPERに大きな圧力をかけている可能性があると考えます。 このような中期的な状況が続けば、通常は株価が上昇するはずであるため、多くの企業が業績の不安定さを予想しているようだ。

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