ラストワンマイル(株) (東証:9252)の利益は、彼らが達成できるベースラインに過ぎないと考える

ラストワンマイル(東証:9252)は健全な決算を発表したばかりだが、株価はあまり動かなかった。 我々は、投資家が利益の数字の根底にあるいくつかの心強い要因を見逃していると考えている。

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ハイファイナンスでは、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生比率（キャッシュフローから）です。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

従って、発生比率がマイナスであれば良いことであり、プラスであれば悪いことである。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

2024年8月期の発生主義比率は-0.35であった。 したがって、同社の法定利益はフリー・キャッシュフローを大幅に下回っている。 直近1年間のフリーキャッシュフローは15億円で、利益8億2,500万円を大きく上回っている。 フリー・キャッシュ・フローが昨年より改善したことは、一般的には喜ばしいことである。 株主にとっては残念なことだが、同社は新株を発行しており、将来の利益に対する株主の取り分が希薄化している。

注：投資家は常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めします。ここをクリックすると、Last One MileLtd.のバランスシート分析にジャンプします。

企業の収益成長の価値を理解するためには、株主利益の希薄化を考慮することが不可欠である。 実際、Last One MileLtdは新株を発行することで、過去12ヶ月間に発行株式数を15%増加させた。 そのため、1株あたりが受け取る利益は少なくなっている。 一株当たり利益に気づかずに純利益を語ることは、大きな数字に気を取られ、一株当たりの価値を語る小さな数字を無視することである。 このリンクをクリックして、Last One MileLtdの過去のEPS成長率をチェックしてください。

Last One MileLtdの希薄化が1株当たり利益（EPS）に与える影響を見る

3年前の同社の利益に関するデータはありません。 良いニュースは、過去12ヶ月で利益が153％増加したことです。 一方、一株当たり利益は同期間で140％増にとどまっている。 つまり、希薄化が株主利益に影響を及ぼしていることがよくわかる。

株価の変動は、長期的には一株当たり利益の変動を反映する傾向がある。 ですから、ラストワンマイル社がEPSを持続的に成長させることができれば、株主にとってプラスになることは間違いありません。 しかし一方で、（EPSではなく）利益が改善していると知っても、私たちはそれほど興奮しないだろう。 一般の個人株主にとって、EPSは会社の利益の仮定の「取り分」を確認するのに最適な指標である。

Last One MileLtdの利益パフォーマンスに関する当社の見解

結論として、Last One MileLtdは利益に対してキャッシュフローが強く、これは良質な利益を示しているが、希薄化により一株当たり利益の伸びは利益の伸びより弱い。 前述したことを考慮すると、Last One MileLtdの利益実績は、やや保守的ではあるが、真の収益性を示すかなり良い目安になると思われる。 銘柄を分析する際には、リスクを考慮する必要がある。 例えば - Last One MileLtd には3つの警告サインがある。

Last One MileLtdの調査は、その収益を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てている。 しかし、些細なことに心を集中させることができるのであれば、まだまだ発見できることがあるはずだ。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「マネーを追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 自己資本利益率の高さを誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーの保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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