株式分析

パスコ・コーポレーション(TSE:9232)の株価が26%上昇、しかしまだ全容は明らかにされていない

TSE:9232
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パスコ・コーポレーション(TSE:9232)の株主は、株価が26%の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月を過ごしたことに興奮するだろう。 広い視野で見れば、先月ほどの勢いはないものの、通年で21%の上昇もかなり妥当なところだ。

日本企業の約半数が株価収益率(PER)14倍以上であることを考えれば、PER5.8倍のパスコは魅力的な投資対象である。 とはいえ、PERを大幅に引き下げた合理的な根拠があるかどうかは、もう少し掘り下げてみる必要があるだろう。

パスコが昨年達成した利益成長は、ほとんどの企業にとって許容範囲を超えているだろう。 PERが低いのは、投資家が、この立派な利益成長が近い将来、市場全体をアンダーパフォームするかもしれないと考えているため、という可能性もある。 もしそのようなことが起こらなければ、既存株主は将来の株価の方向性について楽観的になる理由がある。

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成長は低PERに見合うか?

PERを正当化するためには、Pascoは市場を大幅に引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに24%の例外的な利益をもたらした。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で45%上昇した。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。

今後12ヶ月間の成長率が10%にとどまると予測されている市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いはより強い。

こうした情報を踏まえると、Pascoが市場より低いPERで取引されているのは奇妙なことだ。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないようだ。

PascoのPERから何を学ぶか?

これほど強い値動きの後でも、PascoのPERは市場の他の銘柄を大きく引き離している。 株価収益率は、特定の業界内では価値を測る尺度として劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。

Pascoの直近3年間の成長率は市場予想よりも高いため、PERは予想よりもかなり低い水準で取引されている。 PERがこの好業績に見合うことを妨げているのは、業績に対する重大な未観測の脅威である可能性がある。 このような中期的な状況が続けば、通常は株価が上昇するはずであるためだ。

とはいえ、 パスコの 投資 分析では、3つの警告サインが出ている

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This article has been translated from its original English version, which you can find here.