フルハシEPOコーポレーション（TSE:9221）の価格に懸念の声

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍を下回っている現在、フルハシEPO株式会社（東証：9221）はPER38.7倍であり、完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

一例として、フルハシEPOはここ1年で業績が悪化しており、決して理想的とは言えない。 可能性として考えられるのは、PERが高いのは、投資家が同社が近い将来、より広い市場を上回るだけの業績をまだ上げると考えているからだ。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性についてかなり神経質になっているかもしれない。

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フルハシEPOの成長は十分か？

PERを正当化するためには、フルハシEPOは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは70％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 過去3年間を見ても、EPSは合計で51％も縮小しており、いい印象はない。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものであったと言える。

同社とは対照的に、他の市場は今後1年間で9.8％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益低下を如実に物語っている。

これを考えると、フルハシEPOのPERが他社を上回っているのは憂慮すべきことだ。 ほとんどの投資家は、最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の業績トレンドの継続がいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

重要なポイント

一般的に、株価収益率の使用は、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。

フルハシEPOを検証した結果、中期的な収益の縮小は、市場が成長することを考えれば、我々が予測したほどには、高いPERに影響を与えないことがわかった。 この業績がこのような好意的なセンチメントを長く支える可能性は極めて低いためである。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされるだろう。

あまり水を差したくはないが、フルハシEPOの注意すべき4つの兆候も見つけた。

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