くろがね工作所(株式会社くろがね工作所（東証：7997）の株主は、株価が27％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月であったことに興奮したことだろう。 この30日間で、年間上昇率は43％に達した。
株価は急騰しているが、日本の商業サービス業界のPER（株価収益率）の中央値が0.6倍であるのに比べ、くろがね工作所のPERは0.2倍と、かなり「中途半端」である。 とはいえ、投資家が明確な機会やコストのかかるミスを見過ごす可能性があるため、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではない。
くろがね工作所の P/S は株主にとって何を意味するのか？
昨年は目に見えるような成長がなく、くろがね工作所の収益は印象に残らないと言わざるを得ない。 おそらく市場は、最近のありきたりな収益実績では業界を上回るには不十分だと考えており、そのためP/Sは低水準にとどまっているのだろう。 もしこの会社が好きなら、そうでないことを願いたいだろう。
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くろがね工作所のようなP/Sレシオが妥当とみなされるには、企業が業界と同程度でなければならないという前提がある。
まず、過去1年間を振り返ってみると、同社の売上高はほとんど伸びていない。 改善されたとはいえ、3年前と比較して13％の減収となり、同社が陥っていた穴から抜け出すには十分ではなかった。 つまり、残念なことに、この1年間、同社は収益を大きく伸ばすことができなかったと認めざるを得ない。
この中期的な収益の軌跡を、より広範な業界の1年間の拡大予測である4.1％と比較すると、不愉快なものであることがわかる。
このような情報から、くろがね工作所が業界と比較してかなり似たP/Sで取引されていることが気になる。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど弱気ではなく、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 最近の収益トレンドが続けば、いずれ株価は下がるだろうから、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
要点
株価は大幅に上昇し、現在くろがね工作所のP/Sは業界中央値の範囲内に戻っている。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。
くろがね工作所は、中期的に減収が見込まれるにもかかわらず、業界と同水準のPERで取引されている。 業界並みとはいえ、現在のP/Sレシオには違和感がある。この悲惨な収益実績が、よりポジティブなセンチメントを長く支えるとは考えにくいからだ。 最近の中期的な収益傾向が続けば、株主の投資はリスクにさらされ、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険にさらされることになる。
投資リスクという常に存在する脅威を考慮することは常に必要である。 くろがね工作所には3つの警告サインがある。
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