三菱鉛筆（東証：7976）は危険な投資か？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 三菱鉛筆株式会社（東証：7976）を見てみよう。(三菱鉛筆株式会社（TSE:7976）は、事業において負債を使用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかだ。

借金はいつ問題になるのか？

一般的に言えば、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できなくなった場合のみである。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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三菱鉛筆の純有利子負債は？

2024年3月末の有利子負債は182億円で、1年前の39.2億円から増加している。詳細は画像をクリック。 ただし、491億円のキャッシュがあり、これを相殺すると309億円のネットキャッシュとなる。

三菱鉛筆のバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が374億円、それ以降に返済期限が到来する負債が123億円ある。 一方、現金は491億円、12カ月以内に返済期限の到来する債権は197億円ある。 つまり、流動資産は負債合計より191億円多い。

この黒字は、三菱鉛筆が保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡単に言えば、三菱鉛筆が負債よりも現金の方が多いということは、負債を安全に管理できることを示唆していると言って間違いないだろう。

もう一つの良い兆候は、三菱鉛筆が12ヶ月間でEBITを23％増加させることができ、負債の返済を容易にしていることである。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、三菱鉛筆が今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこちらの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、企業が負債を返済するにはフリーキャッシュフローが必要だ。 三菱鉛筆の貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているが、利払い前・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、三菱鉛筆はEBITの71%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切なタイミングで負債を返済できる好位置につけている。

まとめ

企業の有利子負債を調査することは常に賢明なことであるが、今回のケースでは、三菱鉛筆は309億円のネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好である。 また、昨年度のEBIT成長率は23％であった。 従って、三菱鉛筆の負債利用がリスキーだとは思わない。 他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどれくらいのスピードで成長しているかを追跡することが重要だと考えている。なぜなら、三菱鉛筆の一株当たり利益の推移を、インタラクティブなグラフで無料で見ることができるからだ。

結局のところ、純負債のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長実績あり）にアクセスできます。無料です。

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