Lihit Lab.Inc（東証：7975）のバランスシートは健全か？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 というわけで、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 リヒトラボ（東証：7975）の貸借対照表には負債がある。 しかし、この負債は株主にとって問題なのだろうか？

負債が問題となるのはどのような場合か？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済できないのであれば、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、破綻した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 このようなことはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化することはよくある。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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Lihit Lab.Incの純負債はいくらですか？

2024年2月時点の有利子負債は7億5,100万円で、1年前の4億4,500万円から増加している。 ただし、現金は12.4億円あり、これを相殺すると4.91億円のネットキャッシュとなる。

リヒトラボ社のバランスシートは強固か？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が10.8億円、それ以降に返済期限が到来する負債が18.0億円ある。 一方、現金は12億4,000万円、12ヵ月以内に回収期限の到来する債権は17億3,000万円である。 つまり、流動資産は負債総額より950万円多い。

この黒字は、リヒトラボが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡単に言えば、リヒトラボが負債よりも現金の方が多いということは、負債を安全に管理できるということである。 負債について貸借対照表から学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、貸借対照表が将来どのように維持されるかを左右するのは、Lihit Lab.Incの収益である。 そのため、同社の収益についてもっと知りたければ、この長期収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。

リヒトラボの12ヵ月間の売上高は88億円で、3.4％の増益となった。 我々は通常、不採算企業の早い成長を見たいが、人それぞれである。

リヒトラボのリスクは？

一般的に、赤字企業は黒字企業よりもリスクが高いことは間違いない。 そして、Lihit Lab.Incは昨年1年間、金利税引前利益（EBIT）が赤字であった。 実際、その間に1億9,600万円のキャッシュを消費し、9,300万円の損失を出した。 このため、同社は少々リスキーではあるが、4億9,100万円のネットキャッシュがあることを忘れてはならない。 つまり、現在のペースで2年以上支出を続けられるということだ。 バランスシートの流動性は十分あるように見えるが、定期的にフリーキャッシュフローを生み出さない企業であれば、負債は常に私たちを少し不安にさせる。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学んでいることは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業にもバランスシートの外に存在するリスクがある。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どんな会社にもあるものだが、我々は リヒトラボ社の4つの警告サイン （うち2つはちょっと不愉快！）を見つけた。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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