チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 廣済堂ホールディングス（東証:7868）の株価を見るとわかる。(株式会社廣済堂ホールディングス（東証：7868）は、事業において負債を使用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債がもたらすリスクとは？
一般的に言えば、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できなくなった場合のみである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
廣済堂ホールディングスの純負債はいくらですか？
下のグラフをクリックすると詳細が見られるが、廣済堂ホールディングスの2023年12月時点の有利子負債は236億円で、前年とほぼ同じである。 一方、現金は149億円あり、純有利子負債は約87.3億円となっている。
廣済堂ホールディングスの負債について
廣済堂ホールディングスの最終貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来 する負債が125億円、12ヶ月超の負債が172億円となっている。 一方、現金は149億円、12カ月以内に支払期限の到来する債権は39億5,000万円となっている。 つまり、現預金と短期債権を合計すると109億円の負債がある。
廣済堂ホールディングスの時価総額が982億円であることを考えると、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。
当社では、利益に対する負債水準を知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き・償却前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
廣済堂ホールディングスのEBITDAに対する負債比率は1.1と低い。 そして驚くべきことに、純負債があるにもかかわらず、過去12ヶ月間、実際に支払わなければならなかった利息よりも多くの利息を受け取っている。 つまり、腕利きの鉄板焼きシェフが料理をこなすように、同社は負債をうまく処理できるのだ。 廣済堂ホールディングスは12ヶ月間でEBITを30％増加させることができた。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、廣済堂ホールディングスが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間で、廣済堂ホールディングスはEBITの86%に相当するフリーキャッシュフローを記録した。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。
当社の見解
幸いなことに、廣済堂ホールディングスの利子カバー率は高く、有利子負債を上回っている。 また、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換も心強い。 このような様々な要因を考慮すると、廣済堂ホールディングスは負債に対してかなり慎重であり、リスクもうまく管理されているように思われる。 そのため、バランスシートはかなり健全に見える。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、 廣済堂ホールディングスには2つの注意すべき兆候が ある。
すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.